Apa yang terjadi dengan suku bunga?” “Di mana tujuan utama?” “Apakah The Fed mengumumkan kenaikan suku bunga bulan depan?”
Suku bunga, biaya yang harus dibayar seseorang untuk penggunaan uang orang lain, cenderung terobsesi dengan komunitas investasi dan media keuangan – dan dengan alasan yang bagus. Ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menetapkan target untuk tingkat dana federal di mana bank meminjam dan meminjam satu sama lain, saham tersebut memiliki efek riak di seluruh ekonomi AS, belum lagi pasar saham AS. Dan, meskipun biasanya dibutuhkan setidaknya 12 bulan agar kenaikan atau pemotongan suku bunga dirasakan dalam cara ekonomi yang berkembang, respons pasar terhadap perubahan (atau berita perubahan) seringkali lebih cepat.
Memahami hubungan antara suku bunga dan pasar saham dapat membantu investor memahami bagaimana perubahan dapat memengaruhi kehidupan mereka, dan bagaimana membuat keputusan investasi yang lebih baik.
Suku Bunga yang Mempengaruhi Saham
Tingkat bunga yang bergerak di pasar adalah tingkat dana federal. Juga dikenal sebagai tingkat bunga semalam, ini adalah biaya yang harus dibayar deposan untuk meminjam uang dari bank Federal Reserve – tingkat pinjaman antar bank, sehingga untuk berbicara.
Tingkat dana federal adalah cara Fed mencoba mengendalikan inflasi (kenaikan harga, karena terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang: permintaan melebihi penawaran). Pada dasarnya, dengan menaikkan tingkat dana federal, The Fed mencoba mengurangi jumlah uang beredar yang tersedia untuk membeli atau melakukan sesuatu, dengan membuat uang lebih mahal untuk diperoleh. Sebaliknya, ketika menurunkan tingkat dana federal, Fed meningkatkan jumlah uang beredar dan, dengan membuatnya lebih murah untuk meminjam, mendorong pengeluaran. Bank sentral negara lain melakukan hal yang sama untuk alasan yang sama.
Lihat beberapa sumber online broker yang menawarkan untuk melacak kebijakan bank sentral terbaru di sini.
Mengapa nomor ini, bank mana yang membayar yang lain, begitu penting? Karena suku bunga utama atau suku bunga dasar pinjaman – suku bunga yang dikenakan bank komersial kepada pelanggan dengan nilai kredit paling banyak – sebagian besar didasarkan pada suku bunga dana federal. Dan suku bunga utama adalah dasar untuk suku bunga pinjaman hipotek, April kartu kredit dan sejumlah suku bunga pinjaman konsumen dan bisnis lainnya.
Apa yang Terjadi Ketika Suku Bunga Naik?
Ketika Fed menaikkan suku bunga dana federal, itu tidak secara langsung mempengaruhi pasar saham itu sendiri. Satu-satunya efek langsung adalah menjadi lebih mahal bagi bank untuk meminjam uang dari The Fed. Tapi, seperti disebutkan di atas, kenaikan tingkat dana federal memiliki efek riak.
Riak pertama: Karena lebih mahal untuk meminjam uang, lembaga keuangan sering kali menaikkan suku bunga yang mereka bayarkan kepada pelanggan mereka untuk meminjam uang. Individu dipengaruhi melalui kenaikan kartu kredit dan suku bunga kredit, terutama jika pinjaman ini membawa suku bunga variabel. Hal ini berdampak pada berkurangnya jumlah uang yang dapat dibelanjakan konsumen. Lagi pula, orang masih harus membayar tagihan, dan ketika tagihan itu menjadi lebih mahal, pendapatan rumah tangga menjadi lebih sedikit. Ini berarti bahwa orang akan menghabiskan lebih sedikit uang bebas, yang akan mempengaruhi bisnis top dan bottom line (yaitu, pendapatan dan keuntungan).
Tetapi bisnis juga terpengaruh secara lebih langsung. Mereka juga meminjam uang dari bank untuk menjalankan dan memperluas operasi mereka. Ketika bank membuat pinjaman lebih mahal, perusahaan mungkin tidak meminjam banyak dan akan membayar bunga pinjaman yang lebih tinggi. Pengeluaran bisnis yang tidak memadai dapat memperlambat pertumbuhan perusahaan; itu dapat mengurangi rencana ekspansi dan usaha baru dan bahkan mendorong pemotongan. Mungkin juga ada penurunan pendapatan – yang, bagi perusahaan publik, biasanya berarti harga saham terpukul.
Suku Bunga dan Pasar Saham
Jadi sekarang kita melihat bagaimana riak-riak itu dapat mengguncang pasar saham. Jika sebuah perusahaan terlihat mengurangi pengeluaran pertumbuhannya atau menghasilkan lebih sedikit laba – baik melalui biaya utang yang lebih tinggi atau pendapatan yang lebih sedikit – maka perkiraan arus kas masa depan akan turun. Semua sama, ini akan menurunkan harga saham perusahaan. (Cara utama untuk menilai perusahaan adalah dengan mengambil jumlah diskon dari semua arus kas masa depan dari perusahaan itu hingga saat ini. Untuk sampai pada harga saham, ambil jumlah arus kas masa depan yang didiskon dan bagi dengan jumlah saham yang tersedia berikut ini. )
Jika cukup banyak perusahaan yang mengalami penurunan harga saham, seluruh pasar, atau indeks utama (seperti Dow Jones Industrial Average atau S&P 500) yang banyak disamakan dengan pasar, akan jatuh. Dengan turunnya ekspektasi pertumbuhan dan arus kas masa depan perusahaan, investor tidak akan banyak mendapatkan pertumbuhan dari apresiasi harga saham, sehingga kepemilikan saham kurang diminati. Selain itu, berinvestasi dalam ekuitas dapat dianggap terlalu berisiko dibandingkan dengan investasi lainnya.
Namun, beberapa sektor telah diuntungkan dari kenaikan suku bunga. Salah satu sektor yang cenderung menguntungkan sebagian besar industri keuangan. Pendapatan bank, pialang, perusahaan hipotek, dan perusahaan asuransi sering kali meningkat karena suku bunga bergerak lebih tinggi, karena mereka dapat membebankan lebih banyak untuk pinjaman.
Suku Bunga dan Pasar Obligasi
Suku bunga juga mempengaruhi harga obligasi dan tingkat pengembalian baik CD maupun T-bond dan T-bills. Ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan tingkat bunga, yang berarti bahwa ketika tingkat bunga meningkat, harga obligasi turun, dan ketika tingkat bunga turun, harga obligasi meningkat. Semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin berfluktuasi dalam kaitannya dengan suku bunga. (Pelajari aturan dasar yang mengatur bagaimana harga obligasi
Pernyataan Harga Pasar Obligasi. Ketika Fed menaikkan suku bunga dana federal, sekuritas pemerintah yang baru ditawarkan, seperti surat utang negara dan obligasi, sering dianggap sebagai investasi teraman dan biasanya akan mengalami kenaikan suku bunga yang sesuai. Dengan kata lain, tingkat pengembalian “bebas risiko” meningkat, membuat investasi itu lebih diinginkan. Ketika tingkat bebas risiko meningkat, total pengembalian yang diperlukan untuk berinvestasi di saham juga meningkat. Oleh karena itu, jika premi risiko yang diperlukan menurun sementara potensi pengembalian tetap sama atau menjadi lebih rendah, investor mungkin merasa saham menjadi terlalu berisiko, dan akan menempatkan uang mereka di tempat lain.
Salah satu cara pemerintah dan bisnis mengumpulkan uang adalah melalui penjualan obligasi. Dengan meningkatnya suku bunga, biaya pinjaman menjadi lebih mahal. Ini berarti bahwa permintaan obligasi dengan imbal hasil rendah akan turun, menyebabkan harganya turun. Ketika suku bunga turun, menjadi lebih mudah untuk meminjam uang dan banyak perusahaan akan menerbitkan obligasi baru untuk membiayai usaha baru. Hal ini akan menyebabkan permintaan obligasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi meningkat, sehingga harga obligasi menjadi lebih tinggi. Penerbit obligasi dapat memilih untuk membiayai kembali dengan memanggil obligasi yang ada sehingga mereka dapat mengunci suku bunga yang lebih rendah.
Untuk investor berorientasi pendapatan, Fed mengurangi tingkat dana federal berarti penurunan kesempatan untuk menghasilkan uang dari bunga. Treasuries dan anuitas yang baru diterbitkan tidak akan memberikan banyak manfaat. Penurunan suku bunga akan mendorong investor untuk memindahkan uang dari pasar obligasi ke pasar ekuitas, yang kemudian mulai meningkat dengan masuknya modal baru.
Apa yang Terjadi Ketika Suku Bunga Turun?
Ketika ekonomi melambat, Federal Reserve memangkas suku bunga dana federal untuk merangsang aktivitas keuangan. Penurunan suku bunga oleh Fed memiliki efek sebaliknya pada kenaikan suku bunga. Investor dan ekonom sama-sama memandang suku bunga yang lebih rendah sebagai katalis untuk pertumbuhan – manfaat untuk pinjaman pribadi dan perusahaan, yang pada gilirannya menghasilkan keuntungan yang lebih besar dan ekonomi yang lebih kuat. Konsumen akan membelanjakan lebih banyak, suku bunga yang lebih rendah mendorong mereka untuk merasa bahwa mereka akhirnya dapat membeli rumah baru atau menyekolahkan anak ke sekolah swasta; bisnis akan menikmati kemampuan untuk membiayai operasi, akuisisi dan ekspansi pada tingkat yang lebih rendah, sehingga meningkatkan potensi pendapatan masa depan mereka, yang, pada gilirannya, menyebabkan harga saham yang lebih tinggi.
Pemenang khusus dari dana federal tingkat rendah adalah sektor yang membayar dividen seperti utilitas dan trust investasi real estat (REITs). Selain itu, perusahaan besar dengan arus kas yang stabil dan neraca yang kuat mendapat manfaat dari pembiayaan utang yang lebih murah.
Dampak Suku Bunga Terhadap Saham
Dan omong-omong, tidak ada yang benar-benar terjadi pada konsumen atau perusahaan agar pasar saham bereaksi terhadap perubahan suku bunga. Kenaikan atau penurunan suku bunga juga mempengaruhi psikologi investor – dan pasar tidak ada artinya jika tidak psikologis. Ketika The Fed mengumumkan kenaikan, bisnis dan konsumen akan memotong pengeluaran; Ini akan menyebabkan pendapatan turun dan harga saham turun, semua orang berpikir – dan pasar terombang-ambing dalam antisipasi. Di sisi lain, ketika Fed mengumumkan pemotongan, asumsinya adalah bahwa konsumen dan bisnis akan meningkatkan pengeluaran dan investasi, menyebabkan harga saham naik – dan pasar melonjak dengan gembira.
Namun, jika ekspektasi berbeda secara signifikan dari tindakan Fed, reaksi umum konvensional ini mungkin tidak berlaku. Sebagai contoh, katakanlah kata di jalan adalah bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan berikutnya, tetapi Fed mengumumkan pemotongan hanya 25 basis poin. Berita itu sebenarnya bisa menyebabkan saham jatuh – dengan asumsi pemotongan 50 basis poin sudah ada di pasar.
Siklus bisnis, dan di mana ekonomi berada, juga dapat mempengaruhi reaksi pasar. Pada hari-hari awal ekonomi lemah, dorongan sederhana yang diberikan oleh suku bunga rendah tidak cukup untuk mengimbangi kerugian dalam kegiatan ekonomi, dan saham terus menurun. Sebaliknya, menjelang akhir siklus boom, ketika Fed bergerak untuk menaikkan suku bunga – sebuah anggukan untuk meningkatkan keuntungan perusahaan – sektor-sektor tertentu sering terus berjalan dengan baik, seperti saham teknologi, saham pertumbuhan dan saham perusahaan hiburan / rekreasi.
Garis Dasar
Meskipun hubungan antara suku bunga dan pasar saham cukup tidak langsung, mereka cenderung bergerak ke arah yang berlawanan: sebagai aturan umum, ketika Fed memotong suku bunga, itu menyebabkan pasar saham naik; ketika Fed menaikkan suku bunga, itu menyebabkan pasar saham secara keseluruhan jatuh. Tetapi tidak ada jaminan tentang bagaimana pasar akan bereaksi terhadap perubahan suku bunga spesifik yang dipilih Fed. Misalnya, pada tahun 2013, bertentangan dengan kebijaksanaan konvensional, suku bunga dan S&P 500 meningkat secara signifikan. Para ekonom masih mencoba memikirkannya.