Apa itu: Gearing menunjukkan kepada Anda seberapa besar perusahaan bergantung pada utang dalam struktur modalnya. Ini adalah istilah di Inggris dan sama dengan leverage untuk istilah di Amerika Serikat.
Struktur modal perusahaan dibagi menjadi dua sumber: hutang dan ekuitas. Hutang mewakili kewajiban. Sedangkan ekuitas merupakan kepemilikan atas aset perusahaan.
Perusahaan harus membayar bunga secara teratur dan melunasinya pada saat jatuh tempo. Sedangkan ekuitas mewakili kepemilikan perusahaan. Oleh karena itu, gearing menunjukkan sejauh mana operasi perusahaan bergantung pada utang, bukan ekuitas.
Untuk mengurangi gearing ratio, perusahaan dapat melunasi hutang lebih cepat. Atau, perusahaan dapat menjual penawaran umum perdana atau right issue ketika perusahaan telah melakukannya sebelumnya. Atau, kombinasi keduanya.
Bagaimana mengukur roda gigi
Ada berbagai cara untuk mengukur roda gigi. Anda dapat menggunakan rasio utang terhadap ekuitas . Misalnya, rasio 2x menunjukkan kepada Anda bahwa utang perusahaan adalah dua kali ekuitas. Jika utang perusahaan Rp 80 juta, maka ekuitas perusahaan Rp 40 juta.
Berikut adalah rumus untuk menghitung gearing:
Hutang modal. Sumbernya bisa dari pinjaman bank, obligasi korporasi, dan medium term notes . Mereka bisa mahal karena perusahaan harus membayar bunga (atau kupon) secara teratur terlepas dari kondisi operasi dan keuntungannya. Untuk surat utang, mereka harus membayar pokok pinjaman pada saat jatuh tempo.
Namun, jika perusahaan telah melunasi hutangnya, mereka masih memiliki aset karena hutang tidak mewakili kepemilikan tetapi kewajiban. Selain itu, pemberi pinjaman juga tidak memiliki hak suara untuk mempengaruhi keputusan strategis dan operasi perusahaan.
Bagi modal . Manajemen dapat meminta tambahan modal disetor dari pemilik saat ini. Atau, mereka bisa menerbitkan saham di pasar modal. Perusahaan tidak perlu membayarnya kembali.
Tentu, mereka membayar dividen, tapi itu bukan keharusan. Mereka dapat memilih untuk tidak membayar dividen. Jika mereka tidak membayar dividen, mereka dapat menggunakan keuntungan untuk mengembangkan bisnis.
Namun, penjualan saham ke publik mengakibatkan pemilik saat ini kehilangan kendali atas bisnis.
Cara membaca rasio roda gigi
Tidak ada rasio roda gigi yang ideal untuk semua industri. Baik atau buruk tergantung pada sifat operasi dan stabilitas arus kas. Arus kas yang stabil memungkinkan perusahaan untuk melunasi kewajibannya tepat waktu, mengurangi risiko gagal bayar.
Rasio juga berubah dari waktu ke waktu. Biasanya meningkat seiring dengan ekspansi perusahaan. Jika berhasil, perusahaan menghasilkan lebih banyak laba dan arus kas masuk di masa depan. Itu pada gilirannya meningkatkan laba ditahan dan ekuitas pemegang saham, menurunkan rasio roda gigi.
Apakah persneling tinggi buruk?
Sebuah perusahaan memiliki gearing tinggi ketika sebagian besar pendanaannya berasal dari hutang berbunga. Kami menganggap perusahaan memiliki risiko keuangan yang tinggi.
Tapi, seberapa tinggi rasio yang kita anggap buruk, itu bervariasi. Itu tergantung pada industri di mana perusahaan beroperasi dan sifat bisnis perusahaan.
Leverage tinggi buruk karena:
Pertama , perusahaan harus terus melunasi utang, baik bisnisnya menghasilkan pendapatan atau tidak. Bahkan ketika pendapatan sama dengan nol, perusahaan tetap harus membayarnya.
Leverage keuangan yang tinggi membuat perusahaan rentan terhadap penurunan siklus bisnis. Ketika ekonomi memburuk, permintaan turun karena konsumen menabung lebih banyak. Mereka mengalokasikan lebih sedikit uang untuk membeli barang dan jasa.
Penurunan permintaan memperburuk pendapatan perusahaan. Dan, mereka tidak memiliki kendali atas situasi dan hanya bisa beradaptasi.
Penurunan penjualan mengurangi uang yang masuk ke perusahaan. Di sisi lain, mereka harus membayar biaya operasional seperti bahan baku, beban gaji, beban penjualan, beban umum dan administrasi. Akibatnya, mereka kesulitan membayar bunga atau melunasi utang.
Kedua , pemegang saham melihatnya dengan skeptis. Perusahaan harus membayar hutangnya terlebih dahulu sebelum membagikan dividen. Pembayaran bunga dan pokok mengambil sebagian besar keuntungan perusahaan. Ini mengurangi distribusi pendapatan sebagai dividen.
Ketiga , pemberi pinjaman dan investor obligasi melihat leverage yang tinggi sebagai peningkatan risiko keuangan. Perusahaan dengan utang yang terlalu tinggi cenderung gagal bayar dan bangkrut. Sehingga, mereka enggan memberikan pinjaman lebih lanjut kepada perusahaan. Atau, ketika mereka melakukannya, mereka akan membebankan bunga yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko yang lebih tinggi.
Risiko lebih tinggi ketika sebagian besar utang memiliki suku bunga variabel dan suku bunga cenderung naik. Perusahaan harus mengeluarkan lebih banyak uang untuk membayar bunga dan melunasi hutang.
Tapi, memang, Anda tidak bisa menilai risiko finansial hanya dari tinggi rendahnya gearing ratio pada tahun tertentu. Anda harus membandingkan dengan pesaing lain atau praktik industri. Anda juga harus mengecek penggunaan utang, apakah untuk kegiatan produktif atau tidak.
Toleransi untuk tingkat utang bervariasi antar industri. Beberapa industri memiliki rasio roda gigi yang tinggi dan dapat ditoleransi . Mereka memiliki arus kas masuk yang relatif stabil sehingga kemampuan membayar utangnya juga baik.
Ambil contoh perusahaan listrik. Meskipun mereka cenderung memiliki gearing tinggi , mereka masih dapat mengamankan arus kas masuk. Mereka biasanya beroperasi di bawah pasar monopoli sehingga mereka memiliki kekuatan pasar yang kuat. Aliran pendapatan mereka juga tahan terhadap fluktuasi siklus bisnis, sehingga relatif stabil. Ada krisis atau tidak, konsumen tetap membayar tagihan listriknya.
Selanjutnya, jika perusahaan dapat mengalokasikan hutang untuk investasi produktif, mereka dapat menciptakan lebih banyak pendapatan di masa depan. Mereka dapat menggunakannya untuk membeli barang modal, membangun fasilitas produksi, mengakuisisi perusahaan lain, dan menambah produk dan jasa baru. Dengan demikian, mereka dapat memproduksi dan menjual lebih banyak produk. Mereka dapat menggunakan pendapatan tambahan untuk membayar bunga dan melunasi hutang.
Sebaliknya, jika perusahaan tidak mengambil utang, mereka mungkin kehilangan kesempatan untuk mengembangkan bisnis dengan mengambil proyek yang menguntungkan. Akhirnya, perusahaan berada pada posisi tidak kompetitif di pasar karena ukuran bisnis tidak berkembang, membuat kapasitas kompetitif rendah.
Apakah persneling rendah bagus?
Perusahaan memiliki gearing yang rendah ketika sebagian besar modalnya berasal dari ekuitas. Mereka dianggap stabil secara finansial. Mereka memiliki risiko keuangan yang rendah. Selama periode laba rendah dan suku bunga tinggi, perusahaan kurang rentan terhadap risiko gagal bayar dan kebangkrutan.
Itu mungkin menunjukkan manajemen keuangan yang konservatif. Perusahaan mungkin tidak dapat memaksimalkan peluang pertumbuhan dengan mengambil utang. Di sisi lain, pemegang saham mungkin mengharapkan perusahaan untuk membayar dividen secara teratur.