Bagaimana Menghitung dan Menggunakan Rasio Cakupan Bunga

By | May 2, 2021
Apa Itu Korelasi Dalam Industri Keuangan dan Investasi

Dalam hal manajemen risiko dan pengurangan, rasio cakupan bunga adalah salah satu rasio keuangan terpenting yang akan Anda pelajari. Tidak masalah apakah Anda adalah investor pendapatan tetap yang mempertimbangkan pembelian obligasi perusahaan , investor ekuitas yang mempertimbangkan pembelian saham perusahaan , tuan tanah yang mempertimbangkan sewa properti, pejabat bank yang membuat rekomendasi tentang pinjaman potensial, atau vendor yang berpikir untuk memberikan kredit. kepada pelanggan baru. Rasio cakupan bunga adalah alat yang ampuh dalam setiap keadaan ini.

Misalnya, bagi pemegang obligasi, rasio tersebut seharusnya bertindak sebagai pengukur keamanan, karena ini menjelaskan seberapa jauh pendapatan perusahaan dapat menurun sebelum perusahaan mulai gagal membayar pembayaran obligasi. Bagi pemegang saham, rasio tersebut memberikan gambaran yang jelas tentang kesehatan keuangan jangka pendek suatu bisnis.

Dasar-dasar Rasio Cakupan Bunga

Rasio cakupan bunga mengukur berapa kali perusahaan dapat melakukan pembayaran bunga atas hutangnya dengan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). Rumusnya adalah:

Rasio Cakupan Bunga = EBIT ÷ Beban Bunga

Meskipun metrik ini sering digunakan dalam konteks perusahaan, Anda dapat lebih memahami konsep dengan menerapkannya pada diri Anda sendiri. Gabungkan pengeluaran bunga dari hipotek,  hutang kartu kredit , pinjaman mobil, pinjaman pelajar, dan kewajiban lainnya, kemudian hitung berapa kali pengeluaran dapat dibayarkan dengan pendapatan sebelum pajak tahunan Anda.

Secara umum, semakin rendah rasio cakupan bunga, semakin tinggi beban hutang perusahaan dan semakin tinggi kemungkinan bangkrut atau gagal bayar. Sebaliknya, rasio cakupan bunga yang lebih tinggi menandakan kemungkinan kebangkrutan atau default yang lebih rendah.

Namun, pengecualian memang ada. Misalnya, perusahaan utilitas dengan fasilitas pembangkit listrik tunggal di daerah yang rawan bencana alam mungkin merupakan bisnis yang lebih berisiko daripada perusahaan yang lebih terdiversifikasi secara geografis, bahkan jika perusahaan yang terdiversifikasi tersebut memiliki rasio cakupan bunga yang sedikit lebih rendah. Selain itu, kecuali perusahaan dengan rasio cakupan bunga rendah memiliki semacam keuntungan offsetting utama yang membuatnya kurang berisiko, hampir pasti akan memiliki peringkat obligasi buruk yang meningkatkan biaya modal.

Panduan Umum Berinvestasi

Sebagai pedoman umum, Anda tidak boleh memiliki saham atau obligasi yang memiliki rasio cakupan bunga di bawah 1,5, dan banyak analis lebih suka melihat rasio 3,0 atau lebih tinggi. Rasio di bawah 1,0 menunjukkan bahwa perusahaan mengalami kesulitan menghasilkan uang tunai yang diperlukan untuk membayar kewajiban bunganya. 1

Stabilitas keuntungan juga sangat penting untuk dipertimbangkan. Semakin konsisten pendapatan perusahaan, terutama jika disesuaikan dengan siklus , semakin rendah rasio cakupan bunga yang bisa didapat tanpa memperhatikan investor. Perusahaan tertentu dapat terlihat memiliki rasio cakupan bunga tinggi karena apa yang dikenal sebagai jebakan nilai.

Namun penggunaan EBIT juga memiliki kekurangan karena perusahaan memang membayar pajak. Oleh karena itu, menyesatkan untuk bertindak seolah-olah tidak. Untuk memperhitungkan kekurangan ini, Anda dapat mengambil pendapatan perusahaan sebelum bunga (tetapi setelah pajak) dan membaginya dengan beban bunga. Angka ini seharusnya memberikan metrik yang lebih aman untuk diikuti, meskipun lebih kaku dari yang benar-benar diperlukan.

Jika Anda adalah pemegang obligasi, mungkin berguna untuk memperhatikan panduan yang diberikan oleh investor nilai Benjamin Graham. Graham percaya bahwa memilih sekuritas pendapatan tetap terutama tentang keamanan aliran bunga yang dibutuhkan pemilik obligasi untuk memasok pendapatan pasif . Dia menegaskan bahwa investor yang memiliki semua jenis aset pendapatan tetap harus duduk setidaknya setahun sekali dan menjalankan kembali rasio cakupan bunga untuk semua kepemilikan mereka.

Graham menganggap rasio cakupan bunga sebagai bagian dari “margin of safety” -nya. Dia meminjam istilah dari teknik dan menjelaskan bahwa, ketika jembatan berkapasitas 30.000 pound dibangun, pengembang mungkin mengatakan bahwa itu dibangun hanya dengan 10.000 pound. Perbedaan 20.000 pound itu adalah margin keamanan, dan pada dasarnya ini adalah penyangga untuk mengakomodasi situasi yang tidak terduga.

Penurunan Rasio Cakupan Bunga

Rasio cakupan bunga dapat memburuk dalam berbagai situasi, dan Anda sebagai investor harus berhati-hati dengan tanda bahaya ini. Misalnya, katakanlah suku bunga tiba-tiba naik di tingkat nasional, sama seperti perusahaan akan membiayai kembali hutang dengan suku bunga tetap dan berbiaya rendah. Pinjaman berbiaya rendah tersebut tidak lagi tersedia, sehingga kali ini harus digulirkan menjadi kewajiban yang lebih mahal. Beban bunga tambahan itu akan mempengaruhi rasio cakupan bunga perusahaan, meskipun tidak ada hal lain tentang bisnis yang berubah.

Situasi lain, yang mungkin lebih umum, adalah ketika sebuah perusahaan memiliki tingkat leverage operasi yang tinggi. Ini tidak mengacu pada hutang itu sendiri, melainkan, tingkat biaya tetap relatif terhadap total penjualan . Jika perusahaan memiliki leverage operasi yang tinggi, dan penjualan menurun, hal itu dapat memiliki efek yang sangat tidak proporsional terhadap laba bersih perusahaan. Hal ini akan mengakibatkan penurunan rasio cakupan bunga secara tiba-tiba dan signifikan.