Dasar Dasar Obligasi: Pengertian dan Penjelasan

TAUTAN ANTARA TARIF BUNGA DAN MA TURITY

Perubahan suku bunga tidak mempengaruhi semua obligasi dengan cara yang sama. Umumnya, semakin lama jangka waktu obligasi, semakin besar kemungkinan harganya dipengaruhi oleh fluktuasi suku bunga. Investor biasanya mengharapkan kompensasi karena mengambil risiko ekstra itu. Hubungan ini dapat ditunjukkan dengan menarik garis antara hasil yang tersedia pada obligasi serupa dengan jangka waktu yang berbeda, dari yang terpendek hingga yang terpanjang. Garis seperti itu disebut kurva hasil.

Kurva imbal hasil dapat ditarik untuk pasar obligasi mana pun, tetapi yang paling umum adalah untuk pasar obligasi AS, yang menawarkan obligasi dengan kualitas kredit yang identik untuk berbagai persyaratan.

Dengan mengamati kurva imbal hasil selama periode waktu tertentu, seperti yang dilaporkan di media keuangan dan sumber online lainnya, Anda dapat mengetahui ke mana arah pasar memandang suku bunga – faktor penting yang dapat memengaruhi harga obligasi.

Kurva imbal hasil “normal” akan menunjukkan kenaikan imbal hasil yang cukup tajam antara masalah jangka pendek dan menengah dan kenaikan yang tidak terlalu mencolok antara masalah jangka menengah dan panjang. Bentuk kurva ini dianggap normal karena, biasanya, semakin lama suatu investasi berisiko, semakin lama seorang investor umumnya diminta untuk menahannya.

Kurva imbal hasil dikatakan curam jika imbal hasil obligasi jangka pendek relatif rendah jika dibandingkan dengan masalah jangka panjang. Ini berarti Anda dapat memperoleh hasil yang meningkat secara signifikan – yaitu, pendapatan bunga – dengan membeli obligasi dengan jangka waktu yang lebih lama daripada yang dapat Anda peroleh dengan obligasi dengan jangka waktu yang lebih pendek. Di sisi lain, kurva imbal hasil datar jika perbedaan antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang relatif kecil. Ini berarti bahwa hanya ada sedikit imbalan untuk memiliki jatuh tempo yang lebih lama.

Ketika imbal hasil pada masalah jangka pendek lebih tinggi dari pada masalah jangka panjang, kurva imbal hasil dikatakan “terbalik”. Kurva imbal hasil terbalik jarang terjadi dan biasanya menunjukkan bahwa investor mengharapkan suku bunga turun di masa depan (dengan permintaan yang terlalu besar untuk masalah yang lebih lama) atau suku bunga jangka pendek sangat tinggi, misalnya, suku bunga dalam krisis kredit.

Sebagai investor obligasi, Anda harus tahu bagaimana imbal hasil dan harga obligasi dikaitkan dengan siklus ekonomi dan kekhawatiran tentang inflasi dan deflasi. Sebagai aturan umum, pasar obligasi, seperti perekonomian itu sendiri, mendapatkan keuntungan dari tingkat pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan. Pertumbuhan ekonomi yang moderat seperti itu bermanfaat bagi kesehatan keuangan pemerintah, kota, dan perusahaan penerbit yang, pada gilirannya, memperkuat kelayakan kredit obligasi yang mungkin Anda miliki.

Kenaikan tajam dalam pertumbuhan ekonomi dapat menyebabkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi karena, sebagai tanggapan, Federal Reserve dapat menaikkan suku bunga untuk memperlambat pertumbuhan dan mencegah inflasi. Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya, kenaikan suku bunga tersebut akan menggerus harga obligasi kupon tetap.

Sejak kenaikan suku bunga mendorong harga obligasi turun, pasar obligasi umumnya bereaksi negatif terhadap laporan tingkat pertumbuhan ekonomi yang kuat dan berpotensi inflasi yang ditunjukkan oleh pertumbuhan pekerjaan atau angka awal perumahan yang lebih tinggi dari perkiraan. Kebalikannya juga bisa benar: berita ekonomi negatif dapat menunjukkan inflasi yang lebih rendah dan penurunan suku bunga yang diharapkan dan, oleh karena itu, mungkin positif untuk harga obligasi.

DEFAULT

Ketika penerbit obligasi gagal membayar pokok atau bunga pada saat jatuh tempo, itu telah “gagal bayar” atas hutangnya. Wanprestasi juga dapat terjadi karena kegagalan memenuhi kewajiban yang tidak terkait dengan pembayaran pokok atau bunga, seperti persyaratan pelaporan, atau saat penerbit menghadapi masalah material, seperti kebangkrutan.

Obligasi adalah jenis kewajiban hutang, jadi pemegang obligasi adalah kreditor dari penerbit obligasi. Oleh karena itu, pemegang obligasi akan memiliki hak prioritas atas aset di atas pemegang ekuitas ketika menerima pembayaran dari likuidasi atau restrukturisasi penerbit. Jenis obligasi yang Anda miliki akan menentukan status Anda sebagai kreditur.

Jenis obligasi:

• Obligasi yang dijaminkan didukung oleh agunan. Jenis agunan yang digunakan untuk mengamankan obligasi dapat mencakup uang tunai, jenis sekuritas lainnya, atau aset fisik seperti real estat atau peralatan. Jika penerbit obligasi gagal bayar, pemegang hutang terjamin memiliki klaim pertama atas agunan ini.
• Obligasi tanpa jaminan tidak didukung oleh agunan tertentu. Jika terjadi gagal bayar, pemegang obligasi akan mengambil tempat sebagai kreditur prioritas penerbit, seperti dijelaskan di atas. Utang tanpa jaminan umumnya akan menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi daripada yang ditawarkan oleh hutang terjamin karena tingkat risiko yang lebih tinggi.

Dalam kategori obligasi tanpa jaminan, beberapa mungkin obligasi senior dan memiliki prioritas dalam membuat klaim atas mereka yang memiliki obligasi subordinasi. Obligasi subordinasi biasanya menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi karena tingkat risiko yang lebih tinggi.

KUALITAS KREDIT

Pilihan kualitas kredit yang tersedia di pasar obligasi berkisar dari kualitas kredit tertinggi. Obligasi negara, yang didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah Amerika Serikat, untuk obligasi yang di bawah tingkat investasi dan dianggap spekulatif, seperti obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan baru atau perusahaan yang terancam bangkrut.

Karena obligasi mungkin tidak akan jatuh tempo di tahun-tahun mendatang, kualitas kredit merupakan pertimbangan penting saat mengevaluasi investasi dalam obligasi.

Saat obligasi diterbitkan, penerbit biasanya memberikan perincian tentang kesehatan keuangan dan kelayakan kreditnya. Informasi ini dapat ditemukan dalam dokumen yang dikenal sebagai dokumen penawaran, pernyataan resmi atau prospektus, yang juga menjelaskan persyaratan, fitur, dan risiko obligasi yang harus diketahui investor sebelum berinvestasi. Artikel ini membantu investor mengevaluasi kelayakan kredit penerbit obligasi dan biasanya ditemukan secara online di situs web penerbit, atau dalam penyimpanan online untuk obligasi seperti gudang obligasi kota yang disediakan oleh Electronic Municipal Dewan Pengatur Sekuritas Kota (MSRB). Situs Market Access (EMMA) di http: // emma. msrb.org , atau melalui seorang profesional keuangan. Anda harus berkonsultasi dengan berbagai sumber sebelum membuat keputusan untuk berinvestasi dalam obligasi.

PERINGKAT KREDIT

Di Amerika Serikat, lembaga pemeringkat utama termasuk Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s Corporation dan Fitch Ratings. Setiap lembaga menetapkan peringkatnya berdasarkan analisis kondisi keuangan dan manajemen emiten, karakteristik ekonomi dan utang, dan sumber pendapatan spesifik yang mengamankan obligasi.

Peringkat tertinggi adalah AAA (S&P dan Fitch Ratings) dan Aaa (Moody’s). Obligasi dengan peringkat BBB / Baa atau lebih tinggi dianggap sebagai peringkat investasi; obligasi dengan peringkat lebih rendah dianggap imbal hasil tinggi, atau spekulatif.

Peringkat yang lebih rendah menunjukkan obligasi yang mungkin memiliki risiko gagal bayar yang lebih besar. Penting untuk dipahami bahwa tingkat bunga tinggi yang umumnya menyertai obligasi dengan peringkat kredit yang lebih rendah diberikan sebagai imbalan bagi investor yang mengambil risiko terkait dengan kemungkinan gagal bayar yang lebih tinggi.

Lembaga pemeringkat membuat peringkat mereka tersedia untuk publik melalui meja informasi peringkat dan situs web masing-masing. Lembaga pemeringkat terus memantau penerbit dan dapat mengubah peringkat obligasi penerbit tersebut berdasarkan faktor kredit yang berubah. Biasanya, lembaga pemeringkat akan memberi sinyal bahwa mereka sedang mempertimbangkan perubahan peringkat dengan menempatkan obligasi di CreditWatch (S&P), Under Review (Moody’s) atau di Rating Watch (Fitch Ratings).

Tidak semua evaluasi lembaga pemeringkat kredit menghasilkan peringkat kredit yang sama, jadi penting untuk meninjau beberapa peringkat kredit dan pembaruan terkait untuk mengevaluasi dengan benar risiko kredit yang mendasarinya.

Ingatlah bahwa peringkat adalah opini, dan Anda harus memahami konteks dan alasan untuk setiap opini. Investor tidak boleh hanya mengandalkan peringkat kredit sebagai ukuran risiko kredit tetapi, sebaliknya, menggunakan berbagai sumber daya untuk membantu dalam evaluasi dan pengambilan keputusan. Sumber informasi tambahan dapat ditemukan online dan mencakup laporan berita independen terbaru, laporan penelitian dan laporan keuangan emiten. Profesional keuangan Anda juga dapat berfungsi sebagai sumber informasi dan panduan yang berharga.

ASURANSI OBLIGASI

Asuransi obligasi dapat digunakan untuk meningkatkan kualitas kredit obligasi. Perusahaan asuransi khusus menjamin pembayaran pokok dan bunga tepat waktu, berdasarkan kemampuan membayar klaim dari perusahaan asuransi, dengan imbalan biaya. Obligasi yang diasuransikan menerima peringkat yang sama dengan peringkat perusahaan dari perusahaan asuransi, yang didasarkan pada modal perusahaan asuransi dan sumber daya pembayaran klaim.

STATUS PAJAK

Perpajakan arus kas yang berasal dari obligasi bervariasi berdasarkan banyak faktor, seperti kewarganegaraan dan tempat tinggal wajib pajak, dan apakah wajib pajak adalah bisnis atau individu. Wajib pajak juga dapat dikenakan pajak capital gain jangka pendek atau panjang atas penjualan atau jatuh tempo obligasi yang diperoleh sebelumnya. Karakteristik obligasi atau penerbit juga penting. Waktu, jumlah, dan karakteristik pendapatan kena pajak dari investasi obligasi bervariasi berdasarkan pada seperangkat aturan yang kompleks dan pemilihan wajib pajak yang berada di luar cakupan tinjauan yang disederhanakan ini.

Penting untuk mempertimbangkan semua jenis pajak dan yurisdiksi pajak yang dapat memengaruhi laba bersih Anda atas investasi di obligasi, termasuk, antara lain, pemotongan pajak AS, pajak penghasilan federal, pajak negara bagian dan lokal, pajak asing, pajak transaksi, pajak harta benda atau kematian.

Bunga obligasi kota (muni) sering kali merupakan pajak yang disukai untuk keperluan pajak pendapatan federal AS, tetapi ini tidak selalu terjadi. Bunga obligasi muni dapat dibebaskan sepenuhnya atau sebagian dari pajak penghasilan federal AS bila dibayarkan kepada individu AS, dan bunga tersebut juga dapat dibebaskan dari pajak negara bagian atau lokal, bergantung pada tempat tinggal wajib pajak dan lokasi penerbit.

Namun, bunga pada obligasi muni tertentu dapat meningkatkan kewajiban pembayar pajak di bawah pajak minimum alternatif federal, dapat membatasi hak pembayar pajak untuk manfaat pajak federal yang diuji dengan cara lain, dan dapat mempengaruhi perpajakan manfaat Jaminan Sosial.

SIFMA tidak memberikan nasihat pajak, dan hal tersebut di atas tidak dimaksudkan sebagai pengganti konsultasi dengan profesional pajak yang mengetahui karakteristik obligasi dan keadaan perpajakan Anda. Bagian ini dimaksudkan sebagai gambaran yang disederhanakan tentang karakteristik pajak dasar dari investasi pendapatan tetap dan tidak secara komprehensif membahas masalah pajak tertentu yang mungkin relevan dalam kasus Anda. Anda harus selalu berkonsultasi dengan profesional pajak saat mempertimbangkan investasi dalam sekuritas pendapatan tetap.

Bagaimana cara berinvestasi di obligasi?